开一万家店百果园会更容易赚钱吗？

　　开一万家店百果园会更容易赚钱吗？视频中，在百果园的门店里，店员将小凤梨标签打成了更贵的大凤梨标签，把发酵出酒味的瓜做成果切上架，发霉的苹果放在一边不管。

　　事情发酵之后，百果园致歉称，涉事门店已停业整顿。上海消保委对此评论，近年来很多侵害消费者合法权益行为都与加盟店相关，品牌不能一味追求扩张速度而疏于对加盟店的管理和监督。

　　通过加盟扩张，百果园坐上了线下水果连锁店老大位置。创始人余惠勇在2016年提出了万店计划，进行全国化的地域扩张也是上市募资的用途之一金年会app官网。

　　那么，在门店达超过5000家的当前，百果园还能复制原本的成功路径吗？高端的百果园赚钱容易吗？赚的是什么钱？

　　2002年7月28日，深圳福华路开起了第一家百果园水果店，这是中国的第一家水果专卖连锁企业。

　　地处繁华的核心商圈，门店开业的第一天，百果园就门庭若市，足足赚了19000元。当天晚上，店面打烊后，余惠勇全身上下控制不住地颤抖，下了必须加快速度开店的军令。

　　彼时，正值中国城市化进程加速，购买力向城市集中，百果园也搭上了时代的顺风车，通过开放加盟与自营模式，一路扩张。

　　在产品上，百果园通过产品定级、“三无”退货标准（无小票、无实物、无理由都可以退款）等强化着“好吃”这一卖点。

　　“好吃”背后是产业链的支持。早在2007年，百果园就开始投资上游果园，通过为种植基地提供农业技术、信息技术，以改造供应端。目前，百果园已经打通了水果零售行业的上中下游，涵盖种植、研发再到渠道销售。

　　扩张虽然打响了百果园的名号，但随之带来的资金、运营和管理三座大山，压得余惠勇喘不过气。2015年，百果园开始积极引入外部资本。

　　公开资料显示，百果园从2015年至今共获得8轮融资，其中不乏广发、深创投、中金公司、中植资本等知名机构。

　　有了资本的加持，余惠勇于2016年提出了万店计划。他希望有一天，百果园能占到中国水果零售行业10%的份额。

　　截至2021年底，百果园已经开出了近5300家门店，从夫妻店坐上了全国水果零售行业的头把交椅。

　　随着招股书的披露，我们发现这家收入破百亿的水果公司，赚钱能力并不似其定位和产品价格那样高端。

　　2019年、2020年和2021年，百果园的收入分别为89.76亿元、88.54亿元和102.89亿元，显然，受疫情的影响，2020年的收入出现了短暂的下滑。

　　两年的平均增长率为7.3%，超过了行业整体增速，但也不可否认，作为接受资本市场检阅的公司，这样的成长性不是那么具有吸引力。

　　从销售的产品来看，尽管余惠勇曾说这辈子就做一件事了，一心一意做水果，百果园的品类还是涉及到了蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮食及油、奶制品等。

　　分散，是水果行业的最大特点。上游，种植户分散、规模小，缺乏标准品质体系及培育优质水果的技术；中游，物流公司以区域性小企业为主，运输能力、服务水平质量参差不齐；下游零售端，农贸市场、专卖店、电商、商超零售和夫妻店，渠道多样。

　　根据弗若斯特沙利文数据，按水果零售额划分，百果园在水果零售行业市场份额排名第一，但是公司在整个市场中占据的份额仅为1%，而前五大参与者一共也只占有市场3.6%的份额。

　　两端分散，玩家众多，以及高达35%—45%的损耗率和高冷链成本，使得毛利率低下，是水果零售商普遍面临的问题。

　　百果园的营业成本中，占比最高的就是销售的水果，2019年—2021年，分别占销售成本的96.2%、95.2%及95.3%。第二大成本就是支出，占营业成本的1.6%、2.4%和2.2%金年会app官网。

　　为了提高会员基数与活跃度，百果园会给付费会员提供一些促销活动和专属福利，对应的百果园赚取会员费作为收入，而会员费并不计入线上渠道收入。由此可见，线上渠道卖得比线下便宜也就导致其收入占比相对较低。

　　以2020年为例，百果园为了应对生鲜电商、社区团购的竞争，积极延展大生鲜业务熊猫大鲜。与水果行业相同，大生鲜行业的毛利率也很低。再叠加线上订单数量的上升，配送费用包装费用增加。

　　总体来看，本就微薄的收入，叠加高企的成本，百果园线上渠道并没有给公司赚多少钱，反而拖了后腿。

　　在百果园的收入体系中，会员收入和特许权使用费、特许经营收入（与加盟相关）及其他，尽管占比不高，但由于这部分收入没有对应的成本，所贡献的毛利率为100%，对毛利润的影响较大金年会app官网，2019年至2021年，合计占毛利的24.5%、25.3%、23.2%。

　　上文提到，百果园自2015年以来，拿到了多轮融资。早期资本天图曾表示，预计百果园3到5年内上市，现在已是第七个年头。

　　根据招股书，百果园在2021年10月产生最后一次股权交易中每股价格为8元，对应15亿的总股本，百果园最新估值在120亿元左右。

　　而2018年，百果园的投后估值已经到了百亿元。尽管后来传出了600亿估值，不过这大概率是传言。

　　从百亿元到120亿元，三年时间估值增长20%，对普通人来说，这样的回报率显著高于存款和理财，但远不能满足一级市场投资者的要求。

　　二鸟在林，不如一鸟在手。当一级市场的估值增长乏力时，落袋为安是更稳妥的选择，而最符合各方利益，且时间成本、交易成本等综合成本较低的退出渠道无疑是上市后二级市场套现。

　　弗若斯特沙利文预计，2021年——2026年，水果零售行业的年复合增长率为7.6%，这明显不是一个有想象力的赛道。

　　根据招股书中的募资用途，可以看到百果园打算继续进行门店扩张以提高占有率。方式上，既包括以现有的方式开店，也可能以区域性的水果零售商为目标，通过外延式并购获得渠道品牌及进入相应区域市场的机会。

　　早在2014年，百果园便开启了买买买计划，陆续并购了果多美、水果电商一米鲜，完成线上线下全面布局；之后，百果园又兼并了南京鲜时代、长沙绿叶水果等区域水果连锁品牌。

　　从过往的业绩来看，百果园的单店收入在2019年—2021年分别为207万元、187万元、190万元。整体单店收入呈现难以向上突破之势，也远比不上第一家店单月41万元的销售额。

　　3、假设变质的水果没有“物尽其用”地部分销售给消费者，而是处理掉，会不会让本就微薄的利润率雪上加霜？

　　与定位人群相匹配，百果园的主阵地位于一二线城市。在一二线城市里，精品水果售卖渠道丰富，除了超市、便利店，还有盒马、叮咚买菜每日优鲜等。

　　据《第三只眼看零售》报道，百果园早在2018年就瞄上了下沉市场，2021年新开门店中三四线%，四五线城市也成为了百果园的发展目标。

　　下沉市场本地独立水果店由于代理层级多，没有相对完善的产业链，同等品质的水果，百果园具有一定的价格优势。

　　百果园的下沉故事讲不讲得通，要看下沉市场的消费升级之路走得如何，至少在短期，谁都不敢说这是一件具有确定性的事。